Afin d'accroître notre compréhension des marchés émergents nous analysons une base de données incluant toutes les transactions effectuées sur une longue période. Le marché, qui, trois années après avoir connu d'importantes réformes, a été introduit en 1996 dans la base de données de la Société Financière Internationale (SFI), fonctionne selon un système d'échange dual qui consiste en un marché pour les transactions de bloc et un marché central. Les transactions ont été enregistrées séparément pour chacun des segments du marché. Les fourchettes effectives ainsi que l'impact des transactions de bloc sur les prix sont examinés. Nous vérifions si les coûts de transaction ont changé de manière significative depuis les réformes de microstructures. Nous trouvons des coûts de transaction élevés et prohibitifs qui sont temporaires0501s durent néanmoins plus d'une année et coïncident avec l'incorporation du marché à la base de données de la SFI. Cet impact temporaire est suivi de coûts de transaction à peu prés égaux à ceux de la période précédant la réforme. Les résultats que nous obtenons n'appuient pas l'idée conventionnelle selon laquelle la transparence des marchés et les coûts de transaction rehaussent, au moins directement, l'émergence du marché.

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